上世紀二十年代，軍閥混戰，金城督軍沈虎正在城中大擺宴席，沈凌雪和她的結拜姐妹吳翠翠被老鴇逼良為娼，威逼之下只好接客，吳翠翠拼命反抗，沈凌雪逃走，吳翠翠讓她回去找救兵。沈虎在看煙火表演時意外中槍身亡，沈凌雪著急趕往督軍府，街上一片混亂，沈凌雪被人群撞倒，危難時刻被青峰上匪首向天救走，向天為救她而被官軍圍住，沈凌雪和向天一起被關押。

老鴇向吳翠翠說明沈虎被殺之事，吳翠翠著急之下從屋里跑出，下樓時遇上遲瑞，吳翠翠跪下相求，遲瑞沒理會。向天胳膊中槍，沈凌雪幫他止血，也要盡大夫之責。吳翠翠被拉出來競拍，遲瑞以五百大洋拍下送給程二少爺，程二少爺在屋里對吳翠翠動手，她氣急之下咬傷他的耳朵，吳翠翠被拖出去，遲瑞愿意付她的贖金，吳翠翠順利走出青樓。

向天的兄弟摩達闖入監獄救他離開，沈凌雪也趁機逃走，摩達在途中把沈凌雪拉下馬，土匪快馬逃回青峰山，官軍把沈凌雪扔下山坡，臨走時拿走他脖子上的項鏈。沈虎沒死，被打死的人是他的最后一個替身，刺殺者的身份被查清，向天是嚴正的義子，嚴正已把青峰山大當家的位置讓給他。

吳翠翠攔住沈虎的洗車，她在暈倒前說出柳碧城，沈虎命人把吳翠翠抬回去交給三太太照顧，還請來醫生給她治傷。吳翠翠身上的信讓沈虎起疑，她打算假冒沈凌雪，沈凌雪曾向她過自己的故事，沈虎聽完后相信她就是自己的女兒，他問起紅色的瑪瑙手鐲，吳翠翠解釋只有玉墜子，在來金城的途中弄丟了，吳翠翠打算先替沈凌雪認父。

督軍命人日夜趕工給吳翠翠布置房間，她從小到大都沒睡過那么舒服的床，滿柜子的衣服讓她更加高興，首飾讓她驚訝不已。沈虎打聽到沈凌雪的消息，消息表明她眾馬背上摔下后死亡，吳翠翠痛苦萬分。三太太懷疑吳翠翠可能假冒沈凌雪，沈虎派人去吳翠翠的老家調查。軍官無意中找到吳翠翠的父親，吳父為了女兒的安全才謊稱照片上的人是沈凌雪。從山坡上落下的沈凌雪被好人救醒，顧老板和徒弟小林子上山采藥時發現她，她醒來時記憶不起以前的事情，因為頭部受到撞擊。沈虎調查后確認吳翠翠就是失散的女兒，吳翠翠有些害怕，她打算替沈凌雪報仇后離開。